资不抵债,“资金饥渴”的青客公寓要抢先上市

时间:2019-10-13 02:01 浏览:

网 .2019年10月12日报道:资不抵债,“资金饥渴”的青客公寓要抢先上市

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研究员 |财报君

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接连爆雷的长租公寓行业或将迎来第一家上市公司,不过不是业界早前流传的蛋壳、自如。10月8日,青客公寓向美国证监会递交了招股说明书,计划在纳斯达克上市,股票交易代码为QK,预计融资1亿美元。

“负重前行”,青客公寓已资不抵债

虽然一度被称为轻资产模式,但是眼下的长租公寓仍属于重资产模式的范畴。一方面,长租公寓运营商前期租赁和装修房间需要花费大量资金;另一方面,不少企业为了抢占房源,常常不惜亏本、抬高租金抢占房源。这就让当前的长租公寓带上了重资产属性。

在重资产模式下,青客一直在“负重前行”。2017、2018财年以及2019财年前三季度,青客运营成本占总收入的比例分别为104.8%、100.9%、106.8%,且同期租金费用和装修翻新费用在运营成本中的比例均接近90%。

亏损因此也就不可避免。青客公寓2017年、2018年、2019年前6个月净亏损分别为2.45亿元、4.99亿元、3.73亿元。两年半的时间累计亏损11.17亿元。截止到2019年6月底,青客公寓的总资产20.3亿元,总负债则达27亿元,资产负债率高达133%,已达到“资不抵债”。

“资金饥渴”,青客不得不抢先上市

在重资产模式下,快速扩张的青客公寓不免“资金饥渴”。为此,青客不得不采用颇受争议的租金贷模式快速回笼资金。招股书显示,截至2019年6月底,65.2%的青客公寓资金使用了租金贷,未偿还贷款本金8.726亿元,预付租金主要被用来装修房屋、预付房东租金等。

但是租金贷模式面临着监管收紧的政策压力,也给青客带来了不小的资金风险。据黑猫投诉、聚投诉、315消费保等投诉平台数据,青客公寓如今已收到近千条投诉,其中多有“贷款纠纷”等与租金贷相关的问题。

目前,长租公寓行业爆雷不断,融资难度和成本越来越大。而蛋壳、自如即将上市的风声也给予了青客极大的压力。目前,青客的可租赁房间为9.12万,远远落后于行业第一名的42.77万和行业第二名的19.25万。这个时间点加快上市,一方面可以缓解资金压力,另一方面也可以抢占一定先机,已经是青客最好的选择了。

融资1亿美金,抢先上市难解资金缺口?

抢先上市也有着弊端!

单从可租赁房间数量来看,青客目前的市场规模仅为行业第一名的21%、第二名的45%。作为全国性连锁企业,青客在市场规模不占优势的情况下抢先上市,就相对难以提升企业估值。

估值不高,融资金额则有限。此次IPO,青客仅仅计划融资1亿美元。截止2019年6月底青客公寓账上的现金、现金等价物和限制性现金合计4.5亿元,即使顺利融资1亿美元。按照青客2018年亏损4.99亿元、2019年上半年亏损3.73亿元的烧钱速度来看,这些钱不一定能坚持到青客盈利。因为一方面,融资之后青客还必须投入大量资金用于规模扩张;另一方面,截至6月30日的2019财年的前三个季度,青客公寓47.3%的租户在合同到期前选择退租,只有5.1%的租户选择了续租,青客未来的持续盈利能力依然存疑。

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